Rendement moyen du S&P 500 : 10 % par an depuis 1928, 13,8 % en euros sur 10 ans (chiffres par période)

Quel est le rendement moyen du S&P 500 ?

Le S&P 500 a rapporté 10,0 % par an en moyenne de 1928 à 2025, dividendes réinvestis et en dollars. Pour un épargnant en euros, la moyenne atteint 13,8 % par an sur dix ans (2016-2025) et 10,9 % sur vingt ans : 10 000 € investis fin 2015 valaient environ 36 500 € fin 2025.

Ces chiffres sont calculés à partir de la base de rendements annuels tenue par Aswath Damodaran, professeur de finance à NYU Stern, qui fait référence dans le monde académique, et des cours de change de fin d'année publiés par la Banque centrale européenne. Ce sont des rendements « bruts » de l'indice : un ETF fait un peu moins, à cause de ses frais et de l'impôt prélevé à la source sur les dividendes américains.

La moyenne cache surtout une dispersion énorme. Sur 98 années civiles, l'indice a perdu de l'argent 26 fois, et un épargnant européen entré fin 1999 a attendu fin 2013 pour retrouver sa mise. Le bon chiffre dépend donc de la durée, de la devise et de la méthode de calcul : c'est ce que détaille la suite.

Rendement moyen du S&P 500 sur 5, 10, 20, 30 et 50 ans

Le tableau ci-dessous donne le rendement annuel moyen (géométrique, c'est-à-dire composé) et le multiplicateur du capital pour plusieurs durées, toutes arrêtées au 31 décembre 2025. Les dividendes sont réinvestis, les calculs sont faits en dollars et avant frais.

Deux constats ressortent. D'abord, la décennie 2016-2025 est exceptionnelle : 14,7 % par an, soit près de cinq points au-dessus de la moyenne séculaire. Ensuite, le point de départ change tout : commencer en 2000, juste avant l'éclatement de la bulle internet, ramène la moyenne à 8,0 % sur 26 ans, alors que la fenêtre 1996-2025, à peine plus longue, affiche 10,3 %.

Les recherches « rendement moyen du S&P 500 sur 100 ans » renvoient en pratique à la série qui démarre en 1928, la plus longue disponible avec dividendes réinvestis. Elle traverse la Grande Dépression, la Seconde Guerre mondiale, l'inflation des années 1970, la bulle internet et la crise de 2008 : 10,0 % par an est donc une moyenne qui a survécu au pire.

Moyenne arithmétique ou géométrique : laquelle retenir ?

Vous trouverez souvent un chiffre plus flatteur, autour de 11,9 % par an depuis 1928. C'est la moyenne arithmétique : la somme des rendements annuels divisée par le nombre d'années. Elle surestime ce que vous auriez réellement gagné, parce qu'une perte pèse plus lourd qu'un gain de même taille.

Un exemple simple : une année à +50 % suivie d'une année à −50 % donne une moyenne arithmétique de 0 %. Pourtant, 10 000 € deviennent 15 000 €, puis 7 500 € : vous avez perdu 25 % en deux ans, soit −13,4 % par an en moyenne géométrique. Plus un actif est volatil, plus l'écart entre les deux moyennes se creuse.

Pour estimer ce que deviendra votre capital, utilisez toujours la moyenne géométrique : c'est elle qui correspond à un taux d'intérêt composé constant. La moyenne arithmétique sert surtout aux économistes pour estimer la prime de risque d'une année isolée.

Quel rendement du S&P 500 en euros ?

Un ETF S&P 500 non couvert, acheté en euros, détient des actions cotées en dollars. Votre performance est donc celle de l'indice, corrigée de la variation du dollar face à l'euro. Quand le dollar baisse, votre gain fond ; quand il monte, il gonfle. Nous avons converti chaque année de l'indice avec le cours de référence de la BCE au 31 décembre.

Sur vingt ans, l'effet de change s'est neutralisé : l'euro valait 1,18 dollar fin 2005 et 1,175 dollar fin 2025. Sur dix ans en revanche, le dollar a perdu du terrain (1,089 dollar pour un euro fin 2015), ce qui coûte près d'un point par an à l'épargnant français.

L'année 2025 l'illustre de façon spectaculaire : l'indice a gagné 17,8 % en dollars, mais seulement 4,1 % en euros, parce que l'euro est passé de 1,039 à 1,175 dollar. À l'inverse, en 2024, le recul de l'euro a porté le gain à 32,8 % en euros, contre 24,9 % en dollars. Sur 2026, la tendance s'est retournée : l'euro est redescendu à 1,117 dollar fin octobre 2026, ce qui soutient les performances en euros.

Rendement du S&P 500 année par année (2016-2025)

Voici la performance de chaque année civile, dividendes réinvestis, en dollars et convertie en euros. Elle montre à quel point un rendement « moyen » de 14 % est fait d'années très différentes.

Sur ces dix années, aucune ne ressemble à la moyenne : les performances vont de −18,0 % à +39,2 %. En 2018, la hausse du dollar a même transformé une perte de 4,2 % en léger gain pour un investisseur européen. En 2022, l'indice a perdu 18 % en dollars, et la remontée du billet vert a limité la baisse à 13 % en euros.

Combien auraient rapporté 10 000 € investis dans le S&P 500 ?

Prenons un épargnant qui place 10 000 € dans l'indice le 31 décembre 2015 et ne touche à rien pendant dix ans. Le calcul se déroule en trois étapes.

1. Conversion à l'achat : au cours BCE de fin 2015 (1,0887 dollar pour un euro), 10 000 € achètent 10 887 $ d'indice.
2. Croissance en dollars : avec 14,7 % par an pendant dix ans, le portefeuille est multiplié par 3,94 et atteint environ 42 900 $ fin 2025.
3. Conversion à la revente : au cours de fin 2025 (1,175 dollar), ces 42 900 $ valent environ 36 500 €, soit 26 500 € de plus-value avant impôt.

Reste la fiscalité, qui dépend de l'enveloppe. Dans un PEA de plus de cinq ans, seuls les prélèvements sociaux de 18,6 % s'appliquent depuis le 1er janvier 2026. Dans un compte-titres, la flat tax de 31,4 % s'applique à toute la plus-value.

L'écart entre les deux enveloppes atteint 3 392 € sur un seul versement de 10 000 €. C'est la raison pour laquelle les ETF S&P 500 éligibles au PEA, qui répliquent l'indice par un contrat d'échange (swap), sont si populaires chez les épargnants français. Le guide complet du PEA détaille les plafonds et les règles de retrait.

Le rendement réel du S&P 500 après inflation

Un rendement de 10 % n'a pas le même sens quand les prix montent de 2 % ou de 8 % par an. Damodaran publie une série corrigée de l'inflation américaine : de 1928 à 2025, le S&P 500 a rapporté 6,8 % par an en termes réels, pour une inflation moyenne de 3,0 % par an.

Concrètement, 100 $ placés début 1928 valaient 1,16 million de dollars fin 2025 en valeur nominale, mais seulement 61 445 $ en dollars de 1928. Le pouvoir d'achat a quand même été multiplié par 614, ce qu'aucun autre grand placement n'a approché sur la période.

Ce tableau rappelle aussi d'où vient la performance : les dividendes. Sans eux, l'indice n'a progressé « que » de 6,3 % par an entre fin 1927 et fin 2025 (de 17,66 à 6 845,50 points). Les dividendes réinvestis expliquent donc près de quatre points de rendement annuel, d'où l'intérêt d'un ETF capitalisant, qui les réinvestit sans que vous ayez à le faire.

Les pires périodes : combien de temps pour se refaire ?

Sur les 98 années de 1928 à 2025, le S&P 500 a terminé 26 années dans le rouge, soit un peu plus d'une sur quatre. Les pires millésimes restent 1931 (−43,8 %), 2008 (−36,6 %), 1937 (−35,3 %), 1974 (−25,9 %) et 1930 (−25,1 %).

• Sur dix ans glissants, 5 fenêtres sur 89 ont perdu de l'argent en dollars : trois autour de la crise de 1929 et deux à cheval sur 2000-2009, la « décennie perdue » (−1,0 % par an de 2000 à 2009).
• Sur quinze ans glissants, une seule fenêtre est négative (1929-1943, à −0,2 % par an).
• Sur vingt ans glissants, aucune fenêtre n'a perdu d'argent depuis 1928 ; la pire, 1929-1948, a tout de même rapporté 2,4 % par an.

Pour un épargnant en euros, la traversée du désert a été plus longue. Entre fin 1999 et fin 2009, la baisse du dollar s'est ajoutée à celle des actions : −4,5 % par an en euros. Un capital investi fin 1999 ne valait encore que 94 % de sa mise fin 2012, et il a fallu attendre fin 2013 pour le voir repasser au-dessus. Treize ans d'attente, puis un capital multiplié par 6,3 au bout de 26 ans.

Ce que votre ETF S&P 500 rapporte vraiment par rapport à l'indice

Les chiffres de cet article portent sur l'indice brut. Votre ETF suit en général la version « dividendes nets » de l'indice, c'est-à-dire après la retenue à la source américaine sur les dividendes, et il prélève des frais de gestion. C'est le cas de l'Amundi PEA S&P 500, qui réplique le S&P 500 Net Total Return avec des frais courants annoncés entre 0,12 % et 0,15 % par an selon les documents consultés.

Avec un rendement du dividende de l'indice de 1,15 % fin 2025, la retenue à la source et les frais retranchent ensemble quelques dixièmes de point par an. Sur vingt ans, c'est sensible sans être décisif : à 10,9 % par an, 10 000 € deviennent 79 600 € ; à 10,6 %, ils deviennent environ 75 000 €. Les frais de courtage et l'écart achat-vente s'ajoutent si vous multipliez les petits ordres.

Trois réflexes limitent cette érosion :

• choisir un ETF capitalisant, qui réinvestit les dividendes sans frottement fiscal dans le PEA ;
• comparer les frais courants des ETF éligibles au PEA, qui vont du simple au double ;
• regrouper vos achats pour réduire le nombre d'ordres si votre courtier facture chaque transaction.

Quel rendement retenir pour simuler votre épargne ?

Aucun chiffre passé ne garantit l'avenir, mais il faut bien une hypothèse pour savoir combien verser. Le tableau suivant montre ce que deviennent 200 € investis chaque mois selon trois hypothèses de rendement annuel, avant frais et impôts.

Sur trente ans, passer de 5 % à 10 % multiplie le capital final par 2,5. C'est pourquoi l'hypothèse compte plus que le montant versé. Une approche raisonnable consiste à raisonner en euros constants avec 6 à 7 % par an : c'est proche du rendement réel historique de l'indice, et l'inflation est déjà intégrée dans le résultat.

Vous pouvez reproduire ces calculs avec vos propres montants dans notre simulateur d'intérêts composés, en testant plusieurs taux pour voir l'écart entre le scénario prudent et le scénario optimiste.

S&P 500 ou MSCI World : la moyenne passée suffit-elle pour choisir ?

Sur les dix dernières années, le S&P 500 a fait un peu mieux que les actions mondiales : 13,8 % par an en euros de 2016 à 2025, contre 12,7 % par an sur dix ans pour le MSCI World dans notre précédente analyse. Cette avance pousse beaucoup d'épargnants à n'acheter que lui. Les chiffres longs invitent à la prudence : de 2000 à 2009, le même indice a perdu de l'argent sur dix ans. Une performance supérieure pendant quinze ans ne dit rien des quinze suivantes.

Le MSCI World, composé à 72,8 % d'actions américaines au 30 octobre 2026 selon MSCI, répartit le reste du risque sur 22 autres pays développés, du Japon au Royaume-Uni. Nous avons publié le même travail sur cet indice dans notre article sur le rendement moyen du MSCI World, et notre guide ETF World ou S&P 500 compare les deux sur la durée, avec leurs pertes maximales.

Si vous voulez savoir ce qu'aurait donné un placement à une date précise de votre choix, l'outil Si j'avais investi… recalcule la valeur actuelle à partir des cours mensuels réels, en euros.

Méthode et sources

Rendements annuels du S&P 500 dividendes inclus, inflation et autres classes d'actifs : base de données d'Aswath Damodaran (NYU Stern), mise à jour en janvier 2026. Conversion en euros : cours de référence USD/EUR de la BCE au dernier jour de chaque mois de décembre (et fin octobre 2026 pour l'année en cours). Moyennes géométriques et scénarios calculés par NokxiHub.

Article éditorial à visée informative, ne constitue pas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; un placement en actions comporte un risque de perte en capital. Sources : Damodaran, Historical Returns on Stocks, Bonds and Bills (NYU Stern) ; BCE, cours de référence USD/EUR ; S&P Dow Jones Indices, S&P 500 ; justETF, fiche de l'Amundi PEA S&P 500 (FR0011871128) ; MSCI, fiche de l'indice MSCI World au 30 octobre 2026 ; economie.gouv.fr, prélèvement forfaitaire unique.